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中投证券石油化工行业12月月报

发布时间:2021-10-21 09:15:50 阅读: 来源:不锈钢管厂家

中投证券:石油化工行业12月月报

中投证券:石油化工行业12月月报 更新时间:2010-1-13 4:49:29   原油:12月WTI均价74.6美元/桶,比11月略低。对于油价值得关注的1点是美元在12月反转升值,我们认为:美元升值后油价总体上短期可能调整,但不会大幅下跌。  在经济复苏的一段时间里,有2个反向的因素影响油价,1方面经济好转,对石油需求增长,油价上涨;另1方面经济好转后,市场预期政府会回收在经济危机中注入的流动性,美元升值,油价下跌,这2个反向的因素共同决定了油价,油价上涨还是下跌要看2个因素谁强,因此我们认为:明年上半年油价比较难以判断,下半年上涨的概率大。  炼油销售:12月31日成品油调价的标准:原油3地价格的22日均线相比上次调价下降了2.5%,还没有达到需要下调的标准线。按照发改委的口径,国内成品油价格对应的国际油价仍然比现在实际的国际油价低约6美元/桶。  化工板块:化工产品上,12月乙烯-石脑油价差增加,乙烯链化工品总体盈利较好。  天然气:天然气12月上涨了17%,主要因为冬季需求的原因。对于未来天然气价格,我们认为:10年上涨的幅度有限,预计2010年均价在6.5-7美元/百万英热单位。主要有2个原因:1、不同于原油,天然气主要的消费在发达国家,经济恢复后需求的恢复比原油慢;l2、美国气田水平打井技术的发展,使得非常规天然气供应大幅增加,供应过剩。  投资策略:我们在11月底率先提出大小盘风格轮转的可能,推荐中石化,现在看来基本符合判断,中石化在12月跑赢大盘10个点左右,由于收购集团资产的预期仍然存在,短期中石化仍然有股价刺激因素,但12月上涨了15%,估值优势变小。  我们建议关注中石油4季度业绩低于预期的风险。我们略微下调09年中石油的盈利预测到0.6元,短期可能因为4季度低于预期股价有所调整,但长期我们维持看好,如果股价因为4季度业绩低于预期而下跌,我们认为12元左右可以坚定买入。

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